宏观方面,中美经贸紧张关系缓解,双方 同意 10 月初在华盛顿举行第十三轮中美 经贸高级别磋商,而且央行决定于 9 月 16 日下调金融机构存款准备金率,落实了 9 月 4 日国常会的政策思路,标志着稳健灵 活适度的货币政策转向稳健略宽松。供需 方面,铜矿供应紧张,TC 难见回升,加之 精铜供给释放缓慢,三季度铜累库压力较 小,而且进入 9 月,铜的消费旺季逐渐到 来,叠加电网以及汽车消费边际改善,铜 库存压力进一步减小。综上所述,在供给 受限较为确定的背景下,降准使得前期悲 观的消费预期得到修复,叠加需求旺季以 及电网、汽车消费的边际改善,铜价重回 强势,但降准预期落地后,若无新增利多, 铜价上行乏力。策略上,建议沪铜多单进 一步减持。