上周国内外铜价走势都不算强，国内铜价自周初以来开始连续走低，再次考验低位支撑；伦铜周初同样以走弱为主，周五出现上涨行情，收复此前跌幅。整体来看，铜价依然是处于低位震荡区间之中，还没有明显趋势。宏观方面，我们依然坚持随着中美贸易谈判结束之后，市场风险大降，对于铜价走势有所支撑。但是近期无论中国还是美国公布的经济数据都不佳，也是对铜价产生压力。因此，宏观整体依然比较纠结，没有明确矛盾。
供需方面，上周 CSPT 小组签署了四季度国内铜加工费的地板价，为 66 美金，环比涨幅近 20%。加工费上调意味着市场上铜矿供应紧张局势出现缓解，这得益于铜矿山产量的回暖复苏，以及国内铜冶炼厂三季度备库之后需求有所下降。因此，铜加工费回升，对国内冶炼厂利润压力也将有所下降，可以预期未来国内铜产量将继续保持高位。而国内铜供应的另一个组成，废铜上周再次公布新一批的进口批文，批文数量大幅下降。自下半年废铜进口批文公布以来，废铜进口数量大幅下降，国内进口批文额度也还有大半还未完成，因此未来国内废铜供应将出现较大回落，从而影响整体供应水平。需求方面，现货升水大幅走弱之后，市场对于消费较为悲观，但是我们却持乐观预期。
9 月旺季需求未达预期，但是整体环比还是有所回升，未来下游各个领域需求并不会出现大幅回落情况，相反需求韧性仍在。预计本周铜价主要波动区间在 46500-48500 元/吨之间。
10月21日金源期货铜周报
