内外走势：周四LME铜高开震荡，截至北京时间15:10，3个月伦铜报5912美元/吨，日涨0.36%。沪铜主力1912合约下挫震荡，日内最高47580元/吨，最低47250元/吨，收盘价47330元/吨，较上一交易日收盘价跌0.38%；成交量12.07万手，日增11916手；持仓21.42万手，日减13658手。基差缩小至-130元/吨；沪铜1912-2001月价差维持在-80元/吨。
市场焦点：（1）美联储如期宣布降息25个基点，同时也表明放松政策的举措可能接近停顿。（2）中国10制造业PMI为49.3%，比上月下降0.5个百分点，为八个月为以来新低，连续六个月处于收缩区间。（3）秘鲁为南方铜业公司拖延已久的Tia Maria铜矿开绿灯，但要求需满足适当的社会和环境条件。
现货分析：10月31日SMM现货1#电解铜报价47160-47240元/吨，均价47200元/吨，日跌190元/吨。SMM报道，现货市场僵持不变，月末最后一天，市场消费乏力，贸易市场活跃度难以提升，市场询价氛围尚积极，月末之际，下游依然保持观望，未见主动性买盘，持货商报价也不变，部分贸易商有压价，但是可压空间有限，供需双方继续拉锯，市场乏善可陈，等待明日跨月后，交投有望打破僵局出现突破。
仓单库存：周四沪铜仓单合计69714吨，日增7455吨；10月30日，LME铜库存为270325吨，日增19575吨。截止10月25日当周，上海期货交易所阴极铜库存为143010吨，周减9489吨。
主力持仓：沪铜主力1912合约前20名多头持仓62263手，日减3399手，空头持仓77444手，日减6296手，净空持仓15181手，日减2897手，多空均减，净空减少。
行情研判：10月31日沪铜主力1912下挫震荡。美联储宣布降息25个基点，英国避免无协议脱欧风险，美元承压，叠加近期智利铜矿生产状况频发，预计对铜矿供应造成影响，对铜价形成支撑，不过中国10月制造业PMI数据表现疲软，加重市场悲观情绪，同时智利停办APEC峰会，使得中美签署贸易协定的时点尚不明朗，铜价表现偏弱。现货方面，市场消费乏力，贸易市场活跃度难以提升，市场询价氛围尚积极，月末之际，下游依然保持观望，未见主动性买盘，持货商报价也不变，部分贸易商有压价，但是可压空间有限。技术上，沪铜主力1912合约日线MACD红柱缩量，多头减仓明显，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铜1912合约可在47400元/吨附近做空，止损位47600元/吨。
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