内外走势：周四LME铜震荡下行，截至北京时间16:00，3个月伦铜报5834美元/吨，日跌0.34%。沪铜主力2001合约高开回落，日内最高47240元/吨，最低46980元/吨，收盘价47110元/吨，较上一交易日收盘价涨0.13%；成交量99816手，日减44106手；持仓20.94万手，日减3632手。基差缩小至-45元/吨；沪铜1912-2001月价差缩小至-70元/吨。
市场焦点：（1）美联储会议纪要显示，美联储官员普遍认为，除非经济状况发生重大变化，否则他们可能不需要再次降息。（2）江铜、铜陵、中铜与Freeport确定了2020年TC长单价格为62美元/吨，为2012年以来的新低点。（3）世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2019年1-9月全球铜市场供应短缺20.3万吨，1-8月缺口为12.3万吨，2018年全年短缺量为28.4万吨。
现货分析：11月21日SMM现货1#电解铜报价47030-47100元/吨，均价47065元/吨，日跌125元/吨。SMM报道，持货商再次流露出抛货换现情绪，但难有成交，市场买兴缺乏，活跃度低，报价呈现节节下滑态势，下游保持刚需，贸易商出货集中，供大于求特征明显，完全有压价空间。
仓单库存：周四沪铜仓单合计63368吨，日增2528吨；11月20日，LME铜库存为220950吨，日增1475吨。
主力持仓：沪铜主力2001合约前20名多头持仓64818手，日减1263手，空头持仓76649手，日减1003手，净空持仓11831手，日增260手，多空均减，净空增加。
行情研判：11月21日沪铜主力2001高开回落。美联储维持利率不变，不过没有表露更多的鹰派信号，美元冲高回落，同时2020年铜精矿TC长单降至2012年以来新低，将增加冶炼厂生产压力，以及近期铜库存呈现下降趋势，对铜价形成支撑，不过中美贸易局势仍缺乏实质性进展消息，市场谨慎情绪浓厚，以及终端产业表现不佳，下游需求依旧表现偏弱，铜价上行动能较弱。现货方面，持货商再次流露出抛货换现情绪，市场买兴缺乏，报价呈现节节下滑态势，下游保持刚需，贸易商出货集中，供大于求特征明显，完全有压价空间。技术上，沪铜主力2001合约日线MACD绿柱增量，主流空头减仓较大，预计短线低位回升。操作上，建议沪铜2001合约可在47000元/吨附近逢低多，止损位46850元/吨。
