内外走势：周二LME铜窄幅震荡，截至北京时间15:00，3个月伦铜报5868.5美元/吨，日跌0.04%。沪铜主力2001合约高开回落，日内最高47220元/吨，最低47010元/吨，收盘价47070元/吨，较上一交易日收盘价跌0.06%；成交量83032手，日减33908手；持仓21.27万手，日减2768手。基差缩小至50元/吨；沪铜1912-2001月价差扩大至-70元/吨。
市场焦点：（1）中国经贸高级别磋商双方牵头人通话，双方同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。（2）美联储主席鲍威尔称，假如经济保持在当前轨道，那么当前货币政策可能依然适宜；货币政策能很好地支撑美联储的目标。（3）面对混乱，智利的铜矿大部分都能正常运转，但一些矿商近日表达了对长期前景的担忧，因为智利正在考虑修改宪法以及税法以平息抗议活动。
现货分析：11月26日SMM现货1#电解铜报价47090-47150元/吨，均价47120元/吨，日跌50元/吨。SMM报道，今日市场焦点围绕票据而为，持有当月票的持货商挺价情绪仍强，挺价意愿不变，少有压价空间，对市场继续存有对票需求，持货商报价仅能做微调，而下月票表现分歧较大，但针对这个报价市场成交难有活跃度，贸易商针对下月票的期望价更低。
仓单库存：周二沪铜仓单合计59174吨，日增45吨；11月25日，LME铜库存为216100吨，日减2825吨。
主力持仓：沪铜主力2001合约前20名多头持仓65408手，日减477手，空头持仓80185手，日减751手，净空持仓14777手，日减274手，多空均减，净空减少。
行情研判：11月26日沪铜主力2001高开回落。中美贸易高层再次通话，加上中国加强知识产权保护的消息，对贸易进展产生积极作用，同时全球铜矿供应表现偏紧，以及近期铜库存呈现下降趋势，对铜价支撑增强，不过中美仍为达成实质性协议，情绪上的利好较为有限，同时美联储态度鹰派，美元维持强势，得加下游需求缺乏改善，铜价上行动能受限。现货方面，持有当月票的持货商挺价情绪仍强，挺价意愿不变，少有压价空间，对市场继续存有对票需求，持货商报价仅能做微调，贸易商针对下月票的期望价更低。技术上，沪铜主力2001合约日线MACD绿柱缩量，关注上方47300位置压力，预计短线震荡运行。操作上，建议沪铜2001合约可在46950-47200元/吨区间高抛低吸，止损各100元/吨。
