上周末欧美主要金融市场因复活节休市，中国3月官方制造业ＰＭＩ为51.5%，较上月提高1.2个百分点，说明春节因素影响消失，制造业扩张稳定，特别是小企业在节后恢复较快，新订单上升较快，出口增长，3月综合ＰＭＩ指数为54，比上月上升1.1个百分点，表明企业经营活动进一步扩张。数据再次证明经济整体稳健，具有很强的韧性，好于市场悲观预期。不过周末中国宣布对美征税清单，从今日执行，可能又将焦点拉回到中美贸易战来。美对华知识产权301调查可能在４月出结果，二季度贸易战仍然是影响市场的主要因素，近期或因中国经济数据良好，市场情绪略有修复。
商品在上周普遍修复，铜价反弹至50000上方，上周交易所库存小减1000吨，可能暗示下游消费回升，库存增加的势头改变。最近下游消费日益恢复，加上废铜惜售退出流通，华南电铜转升水，铜杆供应紧张，华北随着环保限产结束，电铜供应也略有紧张，现货市场有明显好转迹象。另外自５月起增值税由17%下调至16%，吸引企业采购现货套利交易，目前4月期价已超过5月，可能现货升水还会继续提高，推动价格反弹。宏观方面，ＰＭＩ数据超预期，但金融去杠杆导致整体资金偏紧，房地产、基建投资放缓预期难改变，加上贸易战阴影不散，市场情绪反复但整体偏空的基调不变，难以支持价格有较大的反弹空间。技术上看铜价在重要支撑位止跌反弹，目前中期压力在53000区域，周线形态仍维持上升格局，可能形成50000-53000的新的波动区间，逢低少量买入，等待价格反弹。沪铝上周库存仍继续增加３万吨，总库存已达97万吨，对价格形成巨大的压力。但最近现货价格跌至最低13500，对当前原料成本而言铝厂承受较大的亏损，惜售屯货的较多，加工厂亦因亏损而挺价，加上下游消费回升，铝价有反弹要求。当然后期成本下移、产能增加等利空压制，反弹预期空间不大，建议下游工厂即买即用，不过多暴露敞口。
铜：50800-50300，中国数据超预期，铜价震荡回升
铝：14000-13900，炼厂惜售，消费回升，略有反弹空间
锌：25200-25000，炼厂亏损挺价，消费回升，库存停止增加，维持反弹
