中长期矛盾：内外部经济压力下，经济结构调整与改革目标的博弈。
短期矛盾：宏观情绪边际变化，铜原料小组谈判进展。
我们的观点：国务院释放将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解，刺激市场信心，铜价再次上涨，该表态延续此前的政策基调。供应上，2020Q1暂释放批文量27W吨，含铜量约21.6万吨，2019年Q1实际进口26万吨，一季度的废铜进口批文缩减不大，接下来重点关注在Q2及之后批文释放量及再生新标出台时间。当下现货TC加工费小幅低于明年长单价格，和上周持平，没有太大波动。由于铜价上涨迅速后，下游企业接货情绪受到打压，现货成交活跃度下滑。现货的升帖水也有所下降，成交偏淡。近期的进口亏损还在扩大，由于铜价的快速上涨，且外盘的涨幅明显大于内盘，导致内外盘比价回落，进口亏损扩大。此外，由于精铜价格快速上涨，而废铜的价格上涨不及精铜，导致精废价差快速拉大。中国统计局数据显示11月工业增加值有所改善，社会消费零售同比也有积极改善。中汽协公布的11月汽车销售260.8万辆，汽车消费底部回升之势渐显，新能源汽车销售也有环比小幅改善。消息面上，中国铜原料谈判小组本日在福州召开会议，计划可能商谈2020年铜冶炼企业减产计划，助涨了铜价的上行。市场情绪有所改善，加上多项数据均有改善，对铜价形成支撑。
策略：逢低可以少量买入 风险：中美摩擦升级。
