摘要
美国经济温和增长,消费稳定、制造业略有改善。中国人民银行宣布于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,此次降准落地后,经济企稳的趋势将进一步夯实,稳货币宽财政有助于推动固定资产投资中枢回归。
供需展望
铜:印尼精矿产出增加,铜精矿加工费小幅回升。冶炼厂年末产量增加,进口精炼铜同比回升,加上冶炼产量增长,供应增幅回升,现货升水小幅下滑。国内 PMI 上升,消费信心回暖。在宏观政策托底的作用下,远期消费预期趋稳,价格震荡反弹,关注基建等政策对实体消费的进一步拉动。
铝:中国铝材和铝合金产量同比增速回升,终端消费增速逐渐回暖。出口增速放缓,未来出口压力逐渐加大,对消费有一定负面影响。氧化铝价格处于低位,电解铝冶炼利润较好,电解铝增速释放或将加快。铝价震荡反弹,库存持续回落,消费一季度偏弱,预计铝价震荡上升为主。
锌:国内外锌精矿加工费上升,国内精矿进口增加明显。
国内冶炼企业产能恢复,月度环比产量快速上升。镀锌板开工率小幅回暖,下游汽车消费回升,需求有所增加。预计锌在供应回升,需求小幅回暖的背景下,价格震荡反弹。