内外走势：周二LME铜横盘震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铜报6288.5美元/吨，日跌0.05%。沪铜主力2003合约冲高震荡，日内最高49380元/吨，最低48820元/吨，收盘价49310元/吨，较上一交易日收盘价涨0.76%；成交量99744手，日增15292手；持仓14.27万手，日增7277手。基差扩大至-320元/吨；沪铜2002-2003月价差扩大至-130元/吨。
市场焦点：（1）美国财政部宣布，中国不再被列为汇率操纵国。（2）2019年12月中国铜矿砂及其精矿进口量192.8万吨，全年进口量2199万吨，较2018年的1970.4万吨增长11.6%。（3）2019年12月未锻轧铜及铜材进口量52.7万吨，全年进口量497.9万吨，较2018年的529.8万吨下降6%。
现货分析：1月14日SMM现货1#电解铜报价48940-49040元/吨，均价48990元/吨，日涨400元/吨。SMM报道，铜价返升，隔月价差扩大，下游接货量仅持刚需，主要以贸易投机商为主导引领，成交市况趋稳，但贸易商再跟意愿勉强，恐再抬空间有限，升水的坚挺也仅限于交割前的价差因素，市场恐将呈现昙花一现之局面。
仓单库存：周二沪铜仓单合计67503吨，日增1721吨；1月13日，LME铜库存为130000吨，日减2725吨，连降34日。
主力持仓：沪铜主力2003合约前20名多头持仓97721手，日增6930手，空头持仓99673手，日增6095手，净空持仓1952手，日减835手，多空均增，净空减少。
行情研判：1月14日沪铜主力2003冲高震荡。中美即将签署第一阶段贸易协议，且美国放弃将中国列为汇率操纵国，市场乐观情绪升温，同时全球通现行库存呈现下降趋势，其中沪铜库存有所回落，对铜价形成支撑，不过中国铜矿进口量同比大幅增长，铜矿供应表现充裕，同时近期人民币升值，通进口盈利窗口小幅打开，12月铜材进口量同比大幅增加，不利于库存去化，铜价上行动能减弱。现货方面，铜价返升，隔月价差扩大，下游接货量仅持刚需，主要以贸易投机商为主导引领，成交市况趋稳，但贸易商再跟意愿勉强，恐再抬空间有限。技术上，沪铜主力2003合约运行于均线组上方，日线KDJ指标金叉，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜2003合约可在49100元/吨逢回调做多，止损位48950元/吨。
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