中国一季度经济数据整体偏稳，但也留下未来隐患。从GDP分项数据来看，去年贡献较大的出口在今年一季度对经济贡献出现下滑，形成拖累的还有基建的放缓。去年地产下滑趋势好于市场预期，主要在于棚改货币化以及三四线城市地产销售火爆。但今年从40大中城市和其他城市的销售数据和新开工数据来看，其他城市的地产已经出现了下滑。今年棚改货币化较去年又无明显增量，所以预计国内地产增速缓慢回落将是二季度经济下行的主要压力。
近期现货市场的高升水并非是消费端出现了明显的改善，据我们了解，无论是华东还是华南，近日来仓库入库量均走低，除了受到个别冶炼厂检修影响外，主要是部分冶炼厂有意压缩发货量。从各大品种的表现来看，目前国内消费复苏较为平淡。本周铜价因市场炒作俄铝、俄镍而有所跟涨，但我们认为未来铜价一方面测试新价格下供应的削减能否让供需再次平衡，另一方面还需要等待宏观和需求端的边际变化，以验证消费是否走弱，炒作暂缓后本周铜价或较为承压。
