内外走势：周四LME铜下探回升，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5666美元/吨，日涨0.10%。沪铜主力2004合约震荡续跌，日内最高45650元/吨，最低45430元/吨，收盘价45440元/吨，较上一交易日收盘价跌0.42%；成交量54248手，日减1020手；持仓12.66万手，日增4176手。基差扩大至-250元/吨；沪铜2004-2005月价差缩小至-120元/吨。
市场焦点：（1）蒙特利尔银行预测，2020年美联储可能会在3月或4月采取降息行动。（2）日本今年1月铜出口量同比增16.3%，至51900107千克，其中对华出口精炼铜总量位7623229千克，同比下降47.4%。
现货分析：2月27日SMM现货1#电解铜报价45150-45230元/吨，均价45190元/吨，日跌180元/吨。SMM报道，市场早市延续昨天报价，市场询价积极性高，低价货源成交积极，随着盘面下滑，以及即将走出2月份，下游询价增多，入市意愿提升，贸易商对下周即将来临的3月份消费存有期待，月末因素令贴水报价暂显僵持，但市场总体仍表现谨慎。
仓单库存：周四沪铜仓单合计170087吨，持平昨日；2月26日，LME铜库存为221425吨，日增61175吨。
主力持仓：沪铜主力2004合约前20名多头持仓78631手，日增4575手，空头持仓92362手，日增3701手，净空持仓13731手，日减874手，多空均增，净空减少。
行情研判：2月27日沪铜主力2004震荡续跌。全球新冠肺炎疫情持续蔓延，其中韩国27日新增确诊激增334例，市场担忧情绪升温；同时国内运输逐渐恢复，硫酸胀库问题得到缓解，铜冶炼厂开工率回升至75.98%，而下游铜材开工率为40.89%，供应过剩的压力增大；26日伦铜库存大幅增加达到221425吨，沪铜库存呈现上升趋势，对铜价压力较大。不过美国2月PMI数据表现不及预期，加之疫情风险，美元承压回落；同时中国疫情防控成效显著，以及政府仍有经济刺激政策出台预期，对铜价形成部分支撑。现货方面，市场早市延续昨天报价，市场询价积极性高，低价货源成交积极，随着盘面下滑，以及即将走出2月份，下游询价增多，入市意愿提升。技术上，沪铜主力2004合约运行于均线组下方，日线MACD红柱缩量，预计短线小幅续跌。操作上，建议沪铜2004合约可在45500元/吨附近轻仓做空，止损位45650元/吨。
