外盘走势：亚市伦铜冲高回落，尤其沪铜收市后扩大跌幅，截止北京时间15：35，3个月LME铜报6838美元/吨，日跌0.4%，铜价陷入均线交织处运行，走势仍有所振荡。持仓方面，5月2日，伦铜持仓量为31.8万，日减仓3110手，为七个交易日来首次减仓，显示多空分歧仍较大。
现货方面：据SMM报道，5月4日上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水10元/吨，平水铜成交价格50870元/吨-50900元/吨。节后归来的保值盘被套，持货商无奈挺价，报价持坚于贴水30-升水10元/吨，即使到第二节交易时段，整体成交乏力，持货商也未做任何调整，连湿法铜也维稳于贴水100元/吨附近，PASAR、保加利亚这类进口铜出货量不多，紧贴鲁方、ISA等报价于贴水50-40元/吨一线，下游继昨日部分接货后，今日盘面回升下游再次驻足，主要交易贡献来自于贸易商的补货，故好铜成交相对活跃。
内盘走势：今日沪铜主力合约呈现探底回升，运行区间为50830-51370元/吨，尾盘报收51290元/吨，较上一交易日收盘价上涨0.45%，还未完全弥补节后出现的跳空缺口，显示上方抛压较重。期限结构方面，沪期铜维持近低远高的正向排列，沪铜1806合约和1807合约正价差微扩至170元/吨。
市场因素分析：亚市美美元指数围绕92.5附近窄幅波动，市场静待中美贸易谈判结果和今晚的非农就业数据。此外，中国4月财新服务业PMI为52.9，环比回升0.6%，相对制造业而言，服务业景气度回升的更为明显。铜市行业资讯方面，国际铜业研究组织（ICSG）最新月报显示，今年1月全球精炼铜市场供应过剩33，000吨，12月为过剩14,000吨，过剩量有所扩大，去年同期过剩量为37,000吨。ICSG称，1月全球精炼铜产量为205万吨，消费量为202万吨。
行情研判：5月4日沪铜1806合约振荡回升至51290元/吨，仍未摆脱均线交织，多空交投仍谨慎，因市场静待中美贸易结果，同时近来伦铜库存持续回落，带来部分提振，令铜价表现相对抗跌。操作上，建议暂观望为主，沪铜1806合约运行区间关注50800-51800元/吨。
