内外走势：周二LME铜高开震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铜报4839美元/吨，日涨1.73%。沪铜主力2005合约高开回落，日内最高39600元/吨，最低39120元/吨，收盘价39150元/吨，较上一交易日收盘价涨1.11%；成交量75492手，日减23380手；持仓11.08万手，日减1921手。基差扩大至285元/吨；沪铜2005-2006月价差缩小至10元/吨。
市场焦点：（1）中国3月制造业PMI为52.0%，比上月回升16.3个百分点；非制造业PMI为52.3%，比上月回升22.7个百分点。（2）全球重要铜银生产商之一的国营波兰铜业集团总裁称，公司盈亏平衡点在每吨5100-5200美元，目前铜价已跌破5000美元。
现货分析：3月31日SMM现货1#电解铜报价39370-39500元/吨，均价39435元/吨，日涨810元/吨。SMM报道，贸易商继续入市收货，市场询价买盘积极，第二节交易时段，市场抢货热潮暂时趋稳，今日期现同涨，市场成交以贸易商引领为主，市场在反弹格局和升水上扬态势下，追高情绪逐渐谨慎受抑。
仓单库存：周二沪铜仓单合计223388吨，日减536吨，连降10日；3月30日，LME铜库存为222900吨，日减825吨，连降8日。
主力持仓：沪铜主力2005合约前20名多头持仓73745手，日减479手，空头持仓77622手，日增1212手，净空持仓3877手，日增1691手，多减空增，净空增加。
行情研判：3月31日沪铜主力2005高开回落。全球疫情持续扩散，其中美国确诊人数仍在飙升，美联储预计就业人数将减少4700万人；疫情导致全球供应链受到冲击，下游需求前景依然堪忧，限制铜价上行动能。不过中国3月制造业PMI重回扩张区间，显示随着国内疫情形势向好，企业复工复产明显加快，利于下游需求的复苏，近期沪铜库存出现拐头向下趋势，对铜价支撑较强。现货方面，今日期现同涨，市场成交以贸易商引领为主，市场在反弹格局和升水上扬态势下，追高情绪逐渐谨慎受抑。技术上，沪铜主力2005合约日线MACD金叉迹象，5日均线上穿10日均线，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜2005合约可在39000元/吨附近做多，止损位38800元/吨。
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