行情回顾 上周国内 3 月官方制造业和财新制造业 PMI 均回到荣枯线之上。国内加速复工，铜库存下降，现货升水上行。虽然需求因海外疫情扩散仍有下滑的担忧，但各国紧急管制也限制了铜矿的发运。上周市场并无进一步的利空，而供给侧对价格有一定支撑，铜价小幅震荡为主。
海外市场 上周较重要的数据是美国失业率和就业人口。3 月美国失业率 4.4%，不及前值 3.5%和预期 3.8%；3 月季调后非农就业人口-70.1 万人，不及前值27.3 和预期-10。数据恶化的预期之前已在盘面有所反应，且石油市场经历前一轮的暴跌，下跌空间已经有限，而主要产油国又有稳定油市的动力。石油对铜价拖累减弱，上周铜价走势平稳。当前新冠肺炎已经成为经济中长期预期的主要因素，除欧美等国之外，巴西印尼等新兴市场也发表官方声明调降今年经济预期，并不排除经济萎缩的可能性。中长期来看，铜价上行承压。上周德法意等主要欧洲国家日新增确诊病例增势放缓，欧洲地区疫情或有好转，若拐点确认，短期将对铜价形成支撑。
国内市场 2 月 CPI 当月同比 5.2%，较前值低 0.2 个百分点。2 月 PPI 当月同比0.4%，较前值降 0.5 个百分点。今年前两个月，国内出口 2.04 万亿元，下降15.9%；进口 2.08 亿元，降 2.4%；贸易逆差 425.9 亿元。受海外疫情爆发影响，进出口数据料将持续走弱。2 月经济数据全面转负，呈现断崖式下跌：2 月工业增加值累计同比-13.5%；2 月固定资产投资累计同比增长-24.5%；2 月工业企业出口交货值累计同比录得-19.10%；2 月制造业投资累计同比为-31.50%。2月城镇调查失业率录得 6.20%，较前值大幅上行 1.0 个百分点，突破此前 5.5%左右的政府预期目标。
3 月中国官方制造业 PMI52，预期 45，前值 35.7；3 月中国财新制造业PMI50.1，预期 45.5，前值 40.3。3 月 PMI 跟随企业复工增加大幅反弹，但国内疫情防控仍未放松，海外市场预期悲观影响出口，经济下行压力仍大。
后市展望 当前新冠肺炎已经成为经济中长期预期的主要因素，除欧美等国之外，巴西印尼等新兴市场也发表官方声明调降今年经济预期，并不排除经济萎缩的可能性。中长期来看，铜价上行承压。而因疫情恶化，矿山有停工停产的风险，对供应的影响也正在逐渐体现。主要欧洲国家日新增确诊病例增势放缓，欧洲地区疫情或出现拐点。在利空不明显，而供给偏紧的情况下，短期铜价获得支撑。
2020年4月7日国都期货铜周报
