内外走势：周一LME铜冲高回调，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5228.5美元/吨，日涨0.36%。沪铜主力2006合约低开高走，日内最高42630元/吨，最低42010元/吨，收盘价42330元/吨，较上一交易日收盘价涨0.12%；成交量77119手，日减10169手；持仓11.50万手，日增931手。基差320元/吨；沪铜2005-2006月价差130元/吨。
市场焦点：（1）中国央行1年期LPR报3.85%，较上一次下降20个bp；5年期以上LPR报4.65%，较上一次下降10个bp。（2）2020年3月，中国十种有色金属产量为483万吨，同比增加1.6%；1-3月总产量为1417万吨，同比增加2.1%。（3）嘉能可希望在本周重启Mopani铜业，2020年财年，该公司铜产量预计为5-7万吨。
现货分析：4月20日SMM现货1#电解铜报价42520-42780元/吨，均价42650元/吨，日涨185元/吨。SMM报道，周末归来库存并没有增加，反而继续大幅减少，广东现货市场延续近期缺货的状况，持货商普遍挺价出货，而且拥有一手货源的持货商并不多，因此今日很晚才有报价，价格亦较高。
仓单库存：周一沪铜仓单合计158009吨，日减3559吨，连降23日；4月17日，LME铜库存为265425吨，日增4600吨。截止4月17日当周，上期所沪铜库存报303366吨，周减14562吨，连降5周。
主力持仓：沪铜主力2006合约前20名多头持仓71319手，日增648手，空头持仓84785手，日增463手，净空持仓13466手，日减185手，多空均增，净空减少。
行情研判：4月20日沪铜2006低开高走。中国央行再次下调贷款市场报价利率，利于市场情绪改善；加之南美地区铜矿减产影响逐渐显现，加工费TC下降；以及下游加工企业生产恢复令需求改善，近期沪铜库存持续回落，铜价表现偏强。不过当前海外疫情导致出口订单下滑，加之精废价差持续扩大，将限制铜价上行动能。现货方面，周末归来库存反而继续大幅减少，广东现货市场延续近期缺货的状况，持货商普遍挺价出货。技术上，沪铜主力2006合约关注10日均线支撑，有望测试43000关口，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜2006合约可在42000元/吨附近做多，止损位41500元/吨。
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