中长期矛盾：全球经济疲软与宽松背景下，铜市场长期面临的需求走向。
短期矛盾：智利供应实际干扰以及疫情后经济复苏进度。
我们的观点：昨日公布国内二季度GDP同比增长3.2%，6月规上工业增加值同比增长4.8%且增速较5月提高，而零售总额同比下降1.8%，降幅收窄，中国经济稳步回升；但美国经济复苏则显现疲态，上周初请失业金人数下降放缓，就业压力仍大，同时近期贸易关系再出事端，宏观情绪降温。矿端方面，智利安托法加斯塔旗下Zaldivar、Centinela两大铜矿工会因不满新劳资协议而宣布罢工，虽然秘鲁、墨西哥等美洲国家矿山处于复产当中，且秘鲁7月底有望恢复100%产能，但智利干扰（疫情、罢工等）愈发严重，整体矿端仍将紧缺，TC预计难以明显反弹，抑制精铜产量。需求国内虽进入淡季，但海外复苏形成接力，全球库存累积幅度有限。由于美国疫情反弹已经对其经济复苏带来阻碍，从就业方面已有所体现，叠加贸易局面使得前期过热的宏观情绪本周开始降温，但三季度基本面支撑较强，在疫情反弹后仍要关注美国政策方面的边际变化，铜价调整后呈现高位震荡。
投资策略：观望。
风险提示：无
