中长期矛盾：全球经济疲软与宽松背景下，铜市场长期面临的需求走向。
短期矛盾：智利供应实际干扰以及疫情后经济复苏进度。
我们的观点：昨日中美关系因关闭大使馆事件再起波澜，市场担忧情绪弥漫，铜价高位回落。智利安托法加斯塔旗下两座矿山正面临罢工风险，一旦政府调解不成，将加剧智利铜矿干扰，担忧情绪使得上周TC继续下滑至50美元/之下，国内精矿产量环比将继续下滑。废铜方面，精废价差不断拉大，废铜杆市场交投火热，企业开工率回到较高水平，对精铜消费替代作用明显。而其他铜材消费环比有所走弱，在铜价高位下，华南地区出库量明显下降，导致区域内库存累积，同样交易所库存上周继续累库。但是LME库存持续下降，其中亚欧地区仓库降幅明显，海外需求正不断回升。对于后市，供应干扰形成支撑较强，宏观情绪边际效用明显，疫情反弹对经济的扰动与政策之间的博弈加剧，铜价将继续高位震荡。
投资策略：观望。
风险提示：无
