铜：上周铜价继续震荡下行，伦铜收跌2.18%至6237美元/吨，沪铜主力跌至49720元/吨，中美关系愈发紧张和国内铜库存累增是引起铜价跌幅扩大的主要原因。上周三大交易所库存增加0.2万吨，减量仍来自海外仓库，上期所库存增1.3万吨；中国保税区库存增加1.3万吨，当周进口亏损200元/吨左右，清关需求续降。现货方面，LME市场Cash/3M缩至平水；国内上海地区现货升水75元/吨，盘面回调后下游补货需求提升。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差缩至2400元/吨左右。供应方面，7月份我国进口铜精矿179.5万吨，环比增加20.1万吨，原料供应已边际改善，但近期秘鲁部分矿山运输受影响，导致进口铜精矿TC进一步下滑，Mymetal统计的港口铜精矿库存周环比减幅较大。
价格层面，美国大选前中美关系预计出现反复，叠加海外疫情风险仍大、国内消费偏淡，铜价可能延续调整，直到废铜替代优势明显减弱。本周沪铜主力运行区间参考：48500-51000元/吨。
