行情回顾 美国新一轮财政刺激谈判陷入僵局，中美关系也面临挑战，且目前市场对经济整体的预期开始由乐观变得谨慎。虽然俄罗斯注册首个新冠肺炎疫苗的消息提振了市场信心，但避险情绪仍浓，铜价走势承压。叠加国内 7 月经济数据不及预期，沪铜走势弱于伦铜。
海外市场 欧美经济反弹放缓。7 月欧洲各国劳动力市场继续承压，英国和德国失业率分别为 7.5%和 6.3%，较上月上升 0.2 和 0.1 个百分点。7 月德国 CPI 同比降 0.1%，环比降 0.5%，德国面临通货紧缩的压力。意大利 7 月 CPI 同比降0.5%，也显示出通胀的压力，整体来看，欧洲各国经济复苏弱于预期。相对来说，美国 7 月的数据表现较超预期。美国 7 月 CPI 同比增 0.6%，大超预期；美国上周初请失业金人数 96.3 万，好于预期和前值；美国 8 月密歇根消费者信心指数 72.8，好于预期 72 和前值 72.5。从数据上来看，美国不管是劳动力市场还是消费预期都较有韧性。但是美国 7 月销售月率仅录得 1.2%，不及预期1.9%，且连续两月下降，欧美经济前景较为谨慎。还需上周全球新冠肺炎累计病例超 2100 万，感染病例仍呈上升状态，但增速较前几周稍有放缓。俄罗斯注册首个新冠肺炎疫苗，市场担忧情绪缓和，然而目前市场悲观情绪主导，后期疫情走势还需进一步观察。美国总统大选之际，中美关系紧张，政治环境并不乐观。整体来看，铜价上涨动力减弱。
国内市场 7 月国内各项数据除进出口之外均不及预期。7 月工业增加值增4.8%，较前值持平。而从月初公布的 PMI 来看，国内官方制造业 PMI51.1，财新制造业 PMI52.8，均较上月有大幅增加，7 月工业制造业表现不及预期。7 月国内固定资产投资累计同比-1.6%，虽持续收窄，但幅度不及预期。7 月社消总额降 1.1%，仍未转正，国内下游消费修复缓慢。进出口方面，7 月出口同比7.2%，进口同比 1.6%，因海内外经济同步增长，外贸数据好于预期。金融数据方面，7 月社融新增 1.69 亿元，不及预期；7 月新增人民币贷款 9927 亿元，虽同比减少，但中长期贷款增多，贷款结构优化。后期国内信贷环境仍会支持各项驼子活动，但相较上半年还是会有所收紧。
后市展望 当前全球范围内疫情仍较严峻，而海内外经济修复放缓，欧洲部分国家甚至陷入通缩局面。目前市场悲观情绪主导，疫情走势还需进一步观察，中美关系紧张，政治环境并不乐观。整体来看，铜价上涨动力减弱。供应紧张逐渐缓解，上周国内铜进口大增。供需均对铜价产生压力，预计铜走势震荡偏弱。
2020年8月17日国都期货铜周报
