中长期矛盾：全球经济疲软与宽松背景下，铜市场长期面临的需求走向。
短期矛盾：疫情后经济复苏进度以及宏观政策转变。
我们的观点：隔夜美元指数再度大幅走弱，同时7月美国房屋新开工环比增22.6%，高于前值并较预期有亮眼表现，铜价因此受提振。上周Antacappay已与社区达成协议，但秘鲁疫情日新增再创新高加大不确定性，智利则在恢复的道路上，南美铜矿整体处于恢复阶段，上周TC小幅提高至49.72美元/吨，但疫情以及区域的不确定性会抑制TC修复，环比来看，国内炼厂的原料供应整体改善。废铜方面，由于沪铜价格回落，精废价差收窄至2000元/吨以内，部分废铜供应商出现惜售情绪，但整体国内供应问题不大，目前市场关心重点仍在进口端，据9.1日仅半月时间，航运公司拒绝运输废料的影响将体现，当前进口具体事宜仍未敲定，加大9月末及以后进口废铜供应的不确定性。需求淡季季节性明显，铜杆、铜管新增订单走弱迹象明显。此外进口窗口关闭，海外货源冲击淡化。铜价虽受到7月金融数据偏紧影响出现回落，但国内就此退出宽松于大环境而言尚早，且价格回落后现货端的支撑偏强（消费采买增加及整体库存偏低），向下难以有流畅跌势。而向上的驱动也有待进一步验证，加之中美之间不确定，价格仍以高位震荡为主。
投资策略：观望。
风险提示：无
