中长期矛盾：全球经济疲软与宽松背景下，铜市场长期面临的需求走向。
短期矛盾：疫情后经济复苏进度以及宏观政策转变。
我们的观点：市场预期美联储对通胀采取更宽松的态度，因此零利率维持时间可能继续延长，今日鲍威尔将就货币政策框架评估议题做发表讲话，有待关注。本周印尼Grasberg铜金矿发生工人罢工时间，有消息称生产已停止，短期或带来矿端供应的波动。废铜方面，三季度批文量及上半年批文剩余量尚能保证较去年同期进口量仅小幅下滑，但再生铜进口执行的标准仍未落地，同时9月开始新固废法即将出台，无论是国内进口商还是船运公司都处于观望期，极大影响了四季度废铜进口量的预期，国内废铜因精废价差持续高位，供应情况较好，但进口缺口难以弥补。需求方面，国内维持淡季，下游从产成品库存累计，而海外则继续修复，LME库存持续下降并为近10年低位。近来美元下跌破位中带来铜价短期走高，但国内下游现阶段疲软的消费，无力推动价格继续上涨。消费趋缓及旺季预期仍不明朗，带来价格向下压力，但美元弱势及铜市场低库存对价格有支撑，铜价总体仍难摆脱震荡。
投资策略：观望。
风险提示：无
