近期住建部等七部委对30个城市启动整治房地产市场乱象专项行动，加之国开行总行上收棚改融资审核审批权等，地产调控丝毫没有放松的意思。高频数据来看，6月下旬41城地产销量回落环比大幅回落，且从地域来看，三四线城市回落更多，前期强势的地产销售之势不可持续。贸易方面继美国之后加拿大准备对中国产钢铁启动进口限制，计划7月1日起对同时对美国和中国产钢铁进行限制。更进一步说明贸易战的矛盾爆发或是全球性及长期性的，也因此近期的利空阴霾迟迟未能散去。叠加国内流动性边际收紧及对地产调控的严格，形成系统性利空，金融属性较强的铜的走势也跟随回落，铜价已触碰前低6500美元这一重要平台。
基本面来看，三季度CSPT小组谈判未能有结果，或暗示着对未来TC走势偏乐观，不轻易下注筹码。月末前的消费继续保持了清淡的趋势，资金紧张确实是较为重要的一方面，因为终端仍看不到显著下滑的迹象，基本符合季节性。央行昨日表态继续保持流动性的合理，加上之前应对美联储加息的动作，既体现了经济增长压力重重，也凸显了央行保经济的决心，不可对消费过分的看空。基本面看供需均表现不弱矛盾不大，铜价波动仍跟随宏观。但我们认为目前全球经济尤其是中国经济的韧性与上次危机时候相比要强的多，再进一步奔盘的可能性偏小。在已经逐步兑现利空的情况下，宏观任何边际的改善可能会触发急跌后的反弹，需密切关注。
