周五夜盘沪铜2011合约收涨0.61%，美元偏强震荡，LME铜运行于6550美元/吨。欧洲秋季第二波疫情爆发，悲观需求预期以及美元的反弹拖累商品市场信心。临近国庆假期，贸易商抓紧最后的补货情绪挺升水，但成交略显拉锯。库存方面，截至9/25，LME铜库存73625吨（-2700），SHFE铜库存170464吨（-22883），SHFE仓单55243吨（-6279）。供应方面，海外铜精矿生产及运输陆续恢复中，铜精矿进口量环比改善，但距离完全消除疫情的影响仍需要一段时间，截至9/25，铜精矿TC周度指数48.56美元/吨，较上周上涨0.04美元/吨。目前国内炼厂开工率上行，美金铜进口呈现亏损状态，而废铜方面，由于新的固废法落地，国内利废企业对进口废铜持谨慎态度，短期内废铜进口应会有一定度的收缩。需求方面，下游铜加工企业开工率边际转弱，但在后期房地产竣工及海外订单回暖预期之下，预计精铜消费将维持韧性，整体低库存以及旺季消费预期对铜价有所支撑。综合来看，基本面矛盾并不突出，国庆期间市场不确定因素较多，操作上，建议多单逢高离场观望。期权方面，建议构建卖出宽跨式。
