短期矛盾：欧美经济复苏持续性以及刺激政策的加码，美国大选期间政策不确定性上升。
我们的观点：经历短暂的假期后，铜矿供应再生干扰，由于Escondida以及Candelaria铜矿的劳工谈判问题而陷入罢工风险，使得原本偏紧的铜矿供应局面进一步加剧，尽管节前CSPT小组敲定四季度TC地板价为58美元/吨，环比提高5美元，但绝对价格的低位仍显示矿相对冶炼偏紧的格局，罢工使得矿端对价格的支撑再起。而废铜方面，随着精废价差持续收窄，节前价差一度收窄是1000元/吨附近，利于促进精铜消费。不过就消费端而言，节前虽有备库，但是整体备货规模较去年略有不如，且下游线缆企业反馈十月订单仍未有明显改善，国内需求仍难表现旺季。同时冶炼端，在此前积极补库情况下，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位，因此国内供需格局略显偏弱。从外盘假期震荡走势来看，宏观消息及其对情绪的影响依旧主导铜价，欧洲疫情反弹持续，并且美国日均新增同样高居不下，经济复苏以及通胀回暖的压力依旧存在较大不确定性，虽然当前市场已习惯“疫情笼罩”的氛围，但各国管控政策的变化仍牵动市场情绪，而与之对冲的则是刺激政策的变化，美国财政刺激政策仍在两党的僵持下未能落地，带动市场风向摇摆。基本面矛盾钝化的背景下，市场开始交易宏观情绪，宏观方面尚未观察到确定趋势，铜价震荡仍将持续。
投资策略：观望。
风险提示：无
