行情回顾 上周市场聚焦刺激政策。美国众议院议长佩洛希表示，谈判人员与特朗普政府就新一轮新冠刺激计划的谈判取得了进展，后期经济前景乐观。但欧洲疫情继续恶化，且铜矿供应环比增加，限制铜价涨幅。上周铜价涨幅有限。
海外市场 当前美国经济仍有韧性。10 月密歇根大学消费者信心指数初值录得81.2，好于前值和预期。9 月成屋销售总数年化 654 万户，好于预期。美国个人消费和楼市继续改善。此外，美联储暗示会扩大宽松规模，且两党虽对新刺激方案分歧较多，但稳定经济仍是首要工作，预计大概率会通过，美国经济前景并不悲观。而欧洲当前受疫情影响较为严重，是疫情的重灾区，确诊人数大幅上升。法国连续 3 天单日确诊突破 4 万，宵禁范围扩大。英国单日确诊已超 2万，西班牙累计确诊也超过 100 万，意大利最高单日新增 1.9 万；德国新增超1.4 万，也创新高。目前欧洲封城计划再次提上日程，市场预期也大幅下调。欧元区 10 月消费者信心指数初值录得-15.5，不及预期和前值；英国 10 月 Gfk 消费者信心指数录得-31，不及前值。此外，10 月欧元区服务业 PMI 初值录得46.2，不及前值和预期。德国制造业 10 月制造业和服务业 PMI 均出现下滑。欧洲市场谨慎预期或拖累铜价。不过欧央行也暗示将扩大 QE，预计拖累有限。
国内市场 9 月 CPI 当月同比 1.7%，较前值降了 0.7 个百分点；PPI 当月同比2.1%，较前值负值扩大 0.1 个百分点，不及预期，主要受原油和黑色系拖累。
按美元计价，我国 9 月出口同比 9.9%，进口同比 13.2%，超市场预期，海内外经济复苏均延续改善。从经济数据看，9 月工业增加值当月同比 6.90%，较前值上行 1.30 个百分点；9 月社会消费品零售总额当月同比 3.30%，较前值上行2.80 个百分点，生产和消费均超预期。因专项债发行规模较大，9 月当月社融增加了 3.48 万亿元，大超市场预期。但是未来专项债发行或放缓，且生产和内需向好，货币宽松环境或会有边际收紧。
后市展望 目前铜矿供应环比增加，对铜价支撑减弱。需求上看，美国各项经济数据普遍强于预期，而欧洲受疫情影响预期偏谨慎。国内整体生产和消费均大幅好转，国际贸易仍在修复。且目前美联储和欧央行均按时扩大宽松规模，美新一轮刺激政策也大概率会出台，市场仍有利好，预计铜价震荡偏强。
2020年10月26日国都期货铜期货周报
