中长期矛盾：全球经济疲软与宽松背景下，铜市场长期面临的需求走向。
短期矛盾：欧美经济复苏持续性以及刺激政策的加码，美国大选期间宏观情绪不确定性上升。
我们的观点：大选投票在即，目前在关键战场：宾州、佛罗里达州和俄亥俄州民调显示拜登仍然领先。最快大选结果将于北京时间明日确定，宏观不确定性有望逐渐落定。疫情上法国新增病例仍屡创新高。矿端方面，Candelaria矿工会与管理层仍未就薪资谈判达成一致，罢工时间延长，但对市场影响不大。临近11月，精矿市场逐渐聚焦在年度长单谈判，现货买卖双方交投不活跃，TC依旧维持在49美元以下的低位。废铜持货商依旧维持挺价情绪，但随着进口放开，市场买方暂时对废铜采购情绪有所回落，等待进口落地情况，从四季度所剩批文以及再生铜的进口开放来看，四季度废铜供应大概率不再紧张。精废价差方面，本周继续小幅收窄，铜杆企业转向采购电铜较为明显。需求方面，10月整体出库水平较去年同期较好，除替代废铜消费外，家电方面旺季生产情况尚可，但线缆仍未明显改善，整体表现一般，从目前了解11月订单情况来看，线缆依旧预期不高。矛盾集中在宏观层面的逻辑维持，秋冬季欧美的疫情走势不乐观再度给海外经济复苏蒙上一层阴影，政府新的封锁措施形成干扰，短期对价格形成一定抑制。美国方面，下周迎来大选日，目前民调情况仍有利于拜登，对此预期的明朗下但也存在部分对权力交接是否顺利的担忧，对短期金融市场的不确定性仍在。反观中国，10月PMI数据显示复苏之态维持，内需稳定下出口连续回暖，给予市场一定信心。价格方面，基于短期的宏观因素，价格仍难脱离震荡局面。
投资策略：观望。
风险提示：无
