行情回顾 上周市场聚焦美国大选。随着大选的到来，市场不确定性下降，海内外股指均上涨，有色也走势偏强。周四，美联储利率决议决定保持利率水平不变，未来一段时间仍将维持宽松流动性，也提振市场情绪，铜价整体上涨。
海外市场 10 月摩根大通制造业 PMI 录得 53，连续 6 个月上行，全球范围内经济还在复苏。目前市场比较关注的还是美国和欧洲的情况，美国方面，从上周公布的数据看，9 月工厂订单月率录得 1.1%，好于预期，美国经济韧性十足。
但是 10 月 ADP 就业人数仅 36.5 万人，远低于前值 75 万人，也不及预期 65 万人，疫情恶化开始对经济有所体现。此外，今年美国大选拜登获胜，经济刺激规模或扩大。但两院分裂会降低财政刺激的规模，也令加税、收紧监管等不利措施通过的可能性变小，美国不确定性风险仍在。欧洲方面，新冠确诊病例大幅增加，德国首先宣布在 11 月封城，随后英国、西班牙、奥地利、荷兰、匈牙利等国也宣布实施类似措施，对于服务业占比非常高的欧洲来说，四季度经济下滑担忧加剧，经济或二次探底。从上周公布的数据看，德国 9 月工业订单仅增长 0.5% 远低于预期；欧元区 9 月零售销售月率录得-2%，降幅超预期，各项经济数据已经走弱。为缓解压力，英国已经表示将增加释放 1500 亿英镑的流动性，欧元区暂无具体方案，但预计也会出台相应政策。整体来看，海外市场对铜价支撑减弱。
国内市场 9 月 CPI 当月同比 1.7%，较前值降了 0.7 个百分点；PPI 当月同比2.1%，较前值负值扩大 0.1 个百分点，不及预期，主要受原油和黑色系拖累。
从经济数据看，9 月工业增加值当月同比 6.90%，较前值上行 1.30 个百分点；9月社会消费品零售总额当月同比 3.30%，较前值上行 2.80 个百分点，生产和消费均超预期。因专项债发行规模较大，9 月当月社融增加了 3.48 万亿元，大超市场预期。但是未来专项债发行或放缓，且生产和内需向好，货币宽松环境或会有边际收紧。
后市展望 供应上，智利和秘鲁 9 月铜产量环比皆小幅回落，疫情仍有影响，但预计影响逐渐减弱。需求上看，全球范围内，国内经济继续增长的确定性较高。而欧美地区乐观有限。美国方面，劳动力市场持续不及预期，美国大选之后经济刺激计划能否尽快出台，以及规模是否符合市场预期均不确定。而欧洲方面，疫情导致二次探底，经济数据已经开始走弱。目前铜价支撑有限，预计短期走势震荡。
2020年11月9日国都期货铜周报
