内外走势：周一LME铜小幅下跌，截至北京时间15：00，3个月伦铜报7235.5美元/吨，日跌0.35%。沪铜主力2101合约冲高回调，日内最高54540元/吨，最低53700元/吨，收盘价53970元/吨，较上一交易日收盘价涨0.84%；成交量218768手，日增83947手；持仓147408手，日增8577手。基差180元/吨；沪铜2012-2101月价差-90元/吨。
市场焦点：（1）美国财政部长努钦上周五表示财政部与美联储有足够弹药支撑经济，他还称有关刺激措施的谈判将继续进行。（2）截至11月20日当周中国铜精矿港口库存为61万吨，周增9.2万吨，10月份以来持续回升；同时中国铜矿加工费TC为48.2美元/干吨，较上周上调0.1美元/干吨，连续2周上调。
现货分析：11月23日SMM现货1#电解铜报价54050-54250元/吨，均价54150元/吨，日涨1010元/吨。长江有色报道，持货商调降升水出货，高价抑制采购情绪，贸易商投机谨慎，成交僵持。
仓单库存：周一沪铜仓单合计45735吨，日减475吨，连降5日；11月20日，LME铜库存为157350吨，日减2125吨，连降12日。截止11月20日当周，上期所沪铜库存报96766吨，周减21183吨，连降5周。
主力持仓：沪铜主力2101合约前20名多头持仓88330手，日增2556手，空头持仓87748手，日增7819手，净多持仓582手，日减5263手，多空均增，净多减少。
行情研判：11月23日沪铜2101冲高回调。美国疫情蔓延以及英国达成脱欧协议的预期，使得美元指数呈现弱势，并且新冠疫苗利好消息提振市场乐观情绪；上游铜矿供应维持偏紧状态，铜矿加工费TC维持低位，冶炼厂生产成本持续高企；近期铜市下游需求出现好转，带动库存持续去化，目前沪铜库存达到近六年低位，铜价表现较强。不过全球疫情蔓延使得经济前景面临较大风险，加之国内冶炼产量呈现上升趋势，对铜价形成阻力。技术上，沪铜2101合约放量增仓高开，主流空头增仓更大，预计短线偏强震荡。操作上，建议可在53400元/吨逢回调做多，止损位53100元/吨。
瑞达期货金属小组
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