铜:
LME 库存减少 1525 吨达 257200 吨,注销仓单减少 1375 吨至 35400 吨。现货方面,上个交易日伦铜Csah/3m 贴水扩大至 27 美元/吨,国内上海地区现货价格对当月价格升水 80 元/吨,持货商报价坚挺,下游延续观望态势,交投相对平淡,目前虽然进口窗口接近打开,但进口货源未见大幅流入,对现货市场有所提振。Rio Tinto 公布二季度生产报告,当期矿山铜产量同比增长 26%,增长主要源自 Escondida罢工解除和新选矿厂投产,以及 Kennecott 矿石品味回升。
综合来看,昨日公布的中国二季度经济数据显示国内生产和需求均有所放缓,固定资产投资维持低增速,工业品价格承压。不过精废价差收窄对精铜消费有刺激作用,限制了铜价跌幅。由于铜精矿加工费持续回升,以及新扩建产能投产,国内三季度精铜供应压力仍大。海外则由于冶炼生产干扰的存在,基本面相对较好。价格方面,中美贸易摩擦出现边际改善的可能性更大,宏观情绪好转有望带动铜价企稳,且世界第一大铜矿 Escondida 仍存在罢工可能,当下对铜价不必过分悲观。
铝:
国内方面,中国 6 月规模以上工业增加值同比增长 6%,同样不及预期,下半年需求预计仍有走软可能。
产业方面,LME 铝价再创新低,LME 库存上涨 11000 吨,Cash/3m 升水 51.50 美元/吨, 现货再创新高,逼仓行情显著,临近伦铝 7 月份交割,国内方面,氧化铝弹性生产,预计受影响产能 337 万吨,对应 168万吨电解铝。国内氧化铝价格坚挺,预计将对铝价有所支撑,另外,SMM16 号库存增加 1.7 万吨,其中杭州涨幅明显,淡季效应有所体现。然而我们对于下半年铝价的表现并不悲观,前期有色金属下跌,铝价表现较强的抗跌性,我们预计 13500 - 14000 元/吨铝价存在安全边际。
铅锌:
LME 锌库存减少 1775 吨,至 242050 吨,降幅主要来自新奥尔良;LME 铅库存维持 127600 吨。
供应端,目前不同统计口径对 6 月国内精炼锌供应数据的统计略有差异,但对 7 月供应端继续收紧的看法较为一致,原因是锌价持续对炼厂利润打压较大,炼厂挺价情绪升温。但月初加工费开始上调,上游让渡利润将使中游抵抗缺乏持续性,沪锌维持反弹抛空思路。
消费端,中汽协数据,6 月国内汽车产销分别为 229 万辆和 227.4 万辆,同比分别增长 5.7%和 4.7%,增速较 5 月分别下滑 6.6 和 4.4 个百分点;上半年累计产销量分别为 1405.4 万辆和 1406.4 万辆,累计同比分别增长 3.9%和 5.3%。
沪锌 2/4m 正套持有。