内容提要
沪铜受益于宏观利好，向上动力较强，另外供需上表现出一定紧张，给予铜价强劲支撑。
操作建议
关注56000元/吨一线的压力，预计沪铜2101偏强运行，价格区间54000-58000元/吨。
风险提示
美国疫情加速恶化、疫苗新的信息、国内明年长单谈判。
01
行情综述本周铜价多头气氛较浓，拉到铜价持续向上突破。沪铜2101合约周开盘价53850元/吨，最高摸到56180元/吨，收于56120元/吨，涨3.75%。周一冲高回落，主因多头存在获利了结离场，但市场整体偏强；周二美国11月制造业数据创新高，美元走弱，推动铜价；周三再度冲高，摸到55100元高位后承压回落，；周四疫苗消息再度对市场信心起到提振作用，尤其是海外，伦铜快速突破带动沪铜跟涨；周五顺势突破56000元大关，但目前来看此存在一定压力。
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国内现货库存汇总本周数据显示，显性库存去库明显，主要消费地在国内，上期所本周库存92912吨，跌至年内最低点，但去库势头减弱，关注之后是否能够出现扭转。社库方面受益于铜价大涨，进口窗口一度打开，保税库库存量迎来四个月来首次下降，减少0.27万吨。目前相比五月年内最低点累库近16万吨，关注后续进口情况，若保税库库存持续流入，则有助缓解国内短期表现出的供应紧张情况。另外本周发布了进出口数据细项，10月精炼铜进口42.17万吨，环比减少16.63%，同比增加35.57%。数据上看相比往年进口量仍维持较高水平，但环比减少，一是由于国内炼厂产量恢复压制进口铜需求，二是比价关闭压抑外贸商进口意愿。目前TC维持在48附近，关注后续炼厂与矿山关于明年长单TC的谈判的结果。
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一周新闻数据汇总1.SHMET网讯：【必和必拓加速智利Spence铜矿建设】必和必拓(BHP)计划加速旗下智利Spence铜矿25亿美元的扩建工程，本年度因新冠病毒而致使该矿扩建停滞。必和必拓表示，将在12月加快Spence的建设，预计2021年上半年首次投产。在新冠病毒前，该铜矿的扩张计划提供了4100个临时工作岗位和220个长期职位。一旦该矿改造完成，必和必拓第一个十年的铜产量将增加18.5万吨，每年增加4000吨。Spence是必和必拓在智利的第二大矿床，仅次于全球最大的铜矿运营商埃斯康迪达。2.SHMET网讯：【智利铜矿Candelaria工会达成新版薪资协】加拿大伦丁矿业公司（Lundin Mining Corp）与智利铜矿矿场Candelaria工会达成新版薪资协议。3.SHMET网讯：【玉龙铜矿项目达产后将增加西部矿业约10万吨铜精矿产能】近日，西部矿业在互动平台表示，玉龙铜矿已于11月18日带料试车，预计年产铜精矿13万吨。玉龙铜矿保有储量达572万吨，位居全国第三，远景储量超1000万吨，品位达0.68%。
04
行情分析及思路本周铜价多头力量较强，铜价站上56000元/吨上方。宏观方面市场情绪向好，一是美国大选尘埃落定，前期困扰市场的不确定性消除大半，市场期待拜登上台后推行较大规模的刺激救助政策，另外拜登的长期规划上重视新能源发展，长期看对铜消费构成利好；二是疫苗情况得到持续披露，英国牛津大学疫苗亦得到三期临床试验阶段性数据，结果较好，且据报道产能较大，且运输条件相对更低。疫苗消息持续出炉很大程度抵消了市场对于疫情恶化的不安；三是近期欧美公布的制造业数据并未因为疫情恶化而受到明显打击。关于疫情与疫苗，疫情方面，目前欧洲受益于及时的再次封锁，近期疫情已有相对好转的迹象，但美国新增人数居高不下，部分地方医疗资源出现紧张情形，仍需其感恩节后发展；疫苗方面，FDA预计12月10日及12月17日分别对辉瑞和MODERNA的疫苗进行审查，若通过即可顺利开始接种，英国预计圣诞节前开始接种牛津大学疫苗。供需上国内目前仍呈现出一定的紧张，但随着本周铜价高涨，现货市场上买方存在畏高情绪，不愿接货，另外随着铜价上行保税库库存部分开始流入国内，有望改善供应情况，关注后续库存结构变动。消费上关注后续电网数据，近期电网消费始终未见好转。整体来看铜价上涨势头较强，宏观消息接连刺激推动铜价上行，供需面上低库存及消费改善提供强劲支撑，关注56000元/吨一线的压力，预计沪铜2101偏强运行，价格区间54000-58000元/吨。
刘文波
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