铜
中长期矛盾：全球经济疲软与宽松背景下，铜市场长期面临的需求走向。
短期矛盾：疫情持续爆发、疫苗稳步推出背景下欧美经济复苏的节奏，拜登政府上台后的政策变化。
我们的观点：昨天沪铜2101合约日间创下年内新高，晚间有所回落。时间节点上与中国11月重要宏观数据PMI发布节点吻合。官方制造业PMI52.1，非制造业PMI56.2，双双好于预期，中国经济复苏节奏超预期，为市场带来乐观情绪。除即时宏观数据超预期的直接利好外，宏观层面疫苗、美国权力过渡稳步推进等乐观情绪近期集中兑现，基本面层面供需边际略有改善，废铜供应仍偏紧，叠加近期库存下降幅度较大，因此铜价涨幅较大，预计在短期内在宏观和基本面双逻辑支撑下上涨仍将持续。但在更长的周期维度上我们仍然看到了一些风险因素，一是经济复苏后货币政策回归正常化的节奏可能超预期收紧，二是疫苗的实际推广与疫情的实际控制情况可能不及预期，三是美国权利更迭后的国际形势变化。短期来看，铜价受宏观情绪和基本面供需边际好转提振，或仍偏强上行。
投资策略：观望。
