驱动最近铜价大跌的因素仍然是宏观预期的恶化，基本面上供应端的扰动还在持续，但是缺乏市场关注，消费平稳并未出现明显的下滑。宏观预期恶化体现在两个方面，一是中美贸易战，二是去杠杆引发的信用收缩和经济下滑的担忧。今年金融行业，地方政府都经历了非常严厉的去杠杆，对整个经济原有的信用创造机制产生了巨大的冲击。最近中央货币政策虽然做了微调，但受限于信用创造功能的削弱，实体企业资金仍然非常紧张，经济压力很大。
铜的需求增量主要在中国以及深受中国影响的东南亚，因此对中国宏观非常敏感。6000美金的铜价对全球矿山的资本支出和新产能的补充十分不利，但是市场考虑的是一旦中国一年不建18亿平米的房子，而是建16,10亿，也就根本不需要这么多新增铜矿了。政策面临贸易战的冲击，接下来政策托底的力度会明显加大，以避免经济过快下滑和通缩局面出现。包括继续像前天一样支持信用债的定向宽松政策，加大基建投资等。在这个时间点，政策的拐点已经出现，并且后面会提速，经济的压力或许还要持续一段时间，但是也不用过于悲观。
从以上角度看，目前的这波铜价连续大幅下跌应该快接近尾声了，企稳后是否会出现很大涨幅，以及更长远的走势暂时还不好判断。目前国际形势，国内各方面政策不确定性都很大，旧的体系在重塑。大雾天走路，往哪边走都要小心。
