● 宏观方面，11月份欧美复苏因疫情显现疲态，预计欧美的宽松政策还将延续。国内方面，11月国内制造业PMI数据再次超出预期，延续了4月份以来制造业加速改善的态势。国内经济升温这一趋势仍在延续，且开始从量的恢复扩散至价格的全面提振上。
● 供应方面，全球铜矿供应尽管已经从新冠疫情影响中走出来，但是全球铜矿供应依然维持偏紧格局，特别是智利铜矿罢工事件持续发生也加剧了这一情形。精炼铜方面，随着赤峰金剑新厂投产，国内精铜产量将继续回升，但是考虑到去年年底国内精铜产量同样处于高位，预计整体产量增速不会太大。废铜方面，虽然再生铜新规落地，但是实际执行还在试验阶段，企业还未开始大量进口。因此今年年底明年年初，国内废铜进口将难以明显增加，国内废铜供应将延续偏紧格局。。
● 需求方面，10月份开始国内需求各领域都出现了明显的回暖，特别是基建和地产领域的增速都超出了市场预期。我们预计年底之前国内铜终端需求向好的趋势还将继续延续，甚至有望维持到明年年初
● 预计未来一个月铜价走势震荡上行为主，主要在55000-60000元/吨之间波动。
● 风险点：国内疫情扩散超预期，全球经济复苏不如预期
