中长期矛盾：全球疫情后时代的经济复苏与政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：欧美经济复苏持续性以及刺激政策的加码。夜盘LME铜涨1.94%,报7873.0美元/吨，沪铜主力涨2.40%,报58500元/吨。宏观方面昨日利好消息较多，助力铜价夜盘持续向上。一是欧盟领导人批准由联合债券支持的2.2万亿美元刺激计划，二是财长努钦和众议院议长佩洛西均表示，在达成新冠救助协议方面已取得进展，三是美国食品药品监督管理局（FDA）新冠疫苗小组建议批准辉瑞的新冠疫苗，疫苗料将在本周获批。
基本面：矿端方面，智利国家铜业与Radomiro Tomic铜矿公会达成薪资协议。广东、上海升水持续倒挂，或表明出口订单仍然火爆。废铜方面，废铜价差在精铜价格明显变化后，上涨幅度不大，废铜供应仍偏紧，一方面新规则下废铜进口量仍小，清关速度缓慢，一方面海外受持续疫情影响，拆解、回收等环节受阻，供应量恢复放缓。需求端，新能源汽车批发销量同比增128.6%，新能源汽车需求旺盛。临近冬季，热水器、暖通空调等订单好转，铜管订单量增长。
价格判断：近期供需边际略有改善，国内库存持续下降。在中国货币政策宽松预期加强、经济持续复苏、美国财政刺激政策达成可能性上升等宏观乐观因素的带动下铜价短期偏强，但在偏中长期的逻辑中我们仍然看到了一定风险，一是当前英国、美国疫情仍然严重，疫苗研发进展与疫情控制的实际情况可能不及预期；二是拜登上台后大概率面临两党分治的国会，财政政策规模或不及预期，三是中国的货币政策正常化仍在进行中。短期来看，铜价受宏观情绪和基本面供需边际好转提振，趋势难缓，短期或仍偏强上行。
投资策略：观望。
风险点：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，后续特朗普权力移交出现黑天鹅，国会两党分治局面下拜登的财政政策力度不及预期，货币政策超预期收紧。
