上周国内外铜价走势都出现了较大波动，在周中大幅上涨，创下多年新高之后，盘中快速回落，最终仅录得小幅上涨。铜价在高位的剧烈波动，虽然整体走势仍处于上涨趋势之中，但也意味着未来走势将会更加复杂，铜价上涨节奏将再次换挡。整体而言，我们看涨的铜价的整体思路依然没有变化，10 月初我们提出看好年底铜价上涨的主要理由在于消费的回暖，看好国内需求将在基建为完成任务目标的激励之下以及终端需求持续火热的共同作用下出现明显好转。目前来看这一趋势没有改变，根据最新的调研情况来看，11月漆包线开工率为79.05%，环比增加1.1%，比预期的78.54%高 0.51%；11 月份铜板带箔企业整体开工率为 83.36%，同比上升 12.59 个百分点，环比上升 5.39 个百分点；11 月铜管企业开工率大幅上抬，主因终端空调行业向好趋势延续，带动铜管需求增长明显。在消费向好带动之下，上周国内库存再次大幅回落，交易所库存降至 9 万吨以下，再创新低。
这些都在印证铜价涨势的支撑尚在。但是我们认为铜价上涨的节奏未来会发生变化，首先是其他商品市场的涨价潮发生变化 ，市场进入强监管状态，波动更加难以捉摸；其次是市场预期已经被大幅抬高，市场资金博弈将更加激烈。总体而言，我们继续坚定看好铜价，看好铜价涨势延续至明年年初，但是上涨节奏发生变化，盘中波动更加剧烈，不宜急切追涨。
2020年12月14日铜冠金源期货铜周报
