中长期矛盾：全球疫情后时代的经济复苏与政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：欧美经济复苏持续性以及刺激政策的加码。
我们的观点：宏观方面，美国两院即将表决9000亿美元的刺激法案，辉瑞疫苗欧盟获批，专家称对英国变异病毒有效。
基本面：矿端生产近期消息较为平稳，铜精矿TC维持不足50美元/吨的低水平。废铜方面，废铜价差在精铜价格明显变化后，上涨幅度不大，或表明废铜供应仍偏紧，一方面新规下清关速度慢，一方面海外受持续疫情影响，拆解、回收等环节受阻，供应量恢复放缓。需求端，欧盟对华光缆发起反补贴调查。11月铜材订单情况环比略有改善，家电、汽车等板块的良好表现带动漆包线、铜管、铜板带的消费，此外线缆方面环比也略有改善。
价格判断：近期供需边际略有改善。宏观逻辑主导价格短期强势，政策、经济修复等方面消息大多利好，短期市场乐观情绪十分强烈。偏中长期的维度里，我们能看到一些风险：一是疫苗落地、疫情控制的情况可能不及预期；二是货币政策正常化仍在路上。但短期来看，铜价受宏观情绪和基本面供需边际好转提振，或仍偏强上行。
投资策略：观望。
风险提示：无
