中长期矛盾：全球疫情后时代的经济复苏与政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：欧美经济复苏持续性以及刺激政策的加码。
LME铜涨1.30%,报7847.0美元/吨，沪铜主力涨1.13%,报58350元/吨。
我们的观点：宏观方面，英国达成脱欧框架协议。美超100万人接种疫苗，辉瑞称将提高一倍美国疫苗供应。
基本面：矿端方面，供应向好。智利Codelco与Chuquicamata铜矿工会提前达成劳工协议。伦丁矿业周一宣布，其位于巴西北部的Chapada铜金矿将恢复全部生产率。铜精矿TC维持不足50美元/吨的低水平。需求端，欧盟对华光缆发起反补贴调查。11月铜材订单情况环比略有改善，家电、汽车等板块的良好表现带动漆包线、铜管、铜板带的消费，此外线缆方面环比也略有改善。
价格判断：近期供需边际略有改善。宏观逻辑主导价格短期强势，尽管出现一些疫情发展的波动，但政策、经济修复等方面消息大多利好。偏中长期的维度里，我们能看到一些风险：一是疫苗落地、疫情控制的情况可能不及预期；二是货币政策正常化仍在路上。但短期来看，铜价受宏观情绪和基本面供需边际好转提振，或仍偏强上行或高位震荡。
投资策略：观望。
风险提示：无
