上周国内外铜价走势都出现了震荡回落的走势，虽然整体依然处于上升趋势中，但是国内外铜价双双在整数关口遇阻，还是引发对于后市的担忧。上周拖累铜价的主要原因在于市场对于海外疫情的担忧。此前支撑铜价的一个主要因素是市场对于明年海外经济复苏的乐观预期，但是随着英国出现了变异病毒，这引发了全球各国关注，超过 100 个国家与其中断航空往来，这些都可能会影响明年海外经济的复苏进程，因此铜价出现了快速下跌。虽然下半周铜价出现了企稳反弹，但我们认为当前疫情的尾部风险依然不可小视，由于圣诞假期以及临近的元旦假期，海外人口流动增加，不排除未来出现疫情反复的可能，甚至包括国内疫情在冬季都有可能增加，因此我们认为当前更需要警惕。供需方面，我们依然要重点关注国内需求情况，上周国内铜现货升水出现了较大波动，在铜价出现回落之时，市场涌入了大量的逢低买盘，一度引发升水跳涨数百元，可见终端需求依然可观。未来需要关注的是库存的变化，这是直观的体现需求的指标，上周交易所库存指标出现小幅增长，如果本周再次增加，这也意味着市场可能开始进入累库周期，这将不利于铜价的继续上行。整体来看，我们认为疫情的尾部风险正在增加，虽然需求尚在对于铜价仍有支撑，但是未来库存一旦连续增加，铜价调整概率也将大增。
2020年12月28日铜冠金源期货铜周报
