中长期矛盾：全球疫情后时代的经济复苏与政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：欧美经济复苏持续性以及刺激政策的加码。
我们的观点：宏观方面，美国佐治亚州参议院席位决选临近。特朗普签署纾困法案。海外疫情仍严峻，已有十多个国家发现变异新冠病毒感染者，日本防疫措施加码，中国辽宁北京两地仍有零星确诊。但疫苗接种持续稳步推进，拜登通过国防生产法案加速疫苗生产。
基本面：矿端方面，五矿旗下Las Bambas铜矿生产由于当地居民封锁道路，已受到影响。TC小幅上涨，一方面供应预期有所改善，另一方面据smm消息，韩国炼厂意外检修，海外货源有所转出。精废价差处于较高区间，废铜供应较充裕。库存小幅下降，年底现货补票需求后，成交冷清。需求端，11月铜材订单情况环比略有改善，家电、汽车景气带动漆包线、铜管、铜板带消费向好。尽管现货市场临近年底，在价格下跌后仍有一定补库需求，体现需求端仍然较强。
价格判断：近期供需边际略有改善。疫苗产能充足前局部地区出现一些疫情反复情况，我们在之前的报告中已经给出了提示。但考虑到疫苗大规模接种尚未展开，英国变异具有抗药性的可能性不大，各国疫苗接种工作稳步开展，货币宽松+财政刺激的宏观逻辑没有发生改变，价格冲击或有限，大幅下跌的可能性不大。短期或可考虑逢低做多或适量补库。
投资策略：逢低可以考虑试多。
风险提示：无
