中长期矛盾：全球疫情后时代的经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：疫苗产能充足前欧美疫情情况以及刺激政策加码。
我们的观点：
1.宏观：民主党赢得参议院控制权，提振财政刺激加码的预期。美国国会正式认证拜登为下届总统，特朗普承诺有序交接权力。欧美疫情持续爆发，国内出现零星疫情，河北防疫封锁措施升级。疫苗研发，生产，接种持续推进，中国科兴疫苗巴西实验有效性78%，英国150人接种新冠疫苗。
2.基本面：河北疫情对河北地区的电缆厂运输有影响，对周边杆厂消费有冲击，但考虑到对铜产业企业生产活动影响有限，叠加北方消费淡季、高效防疫措施下，疫情基本可控，预计对基本面影响不大。矿端出现一些扰动，因居民封锁道路五矿旗下秘鲁Las Bambas铜矿所产价值5.3亿美元的18.9万吨铜精矿无法出口。智利国家统计局称智利11月铜产出同比下滑2.1%。进口铜精矿TC49.25美元/吨，仍在较低水平，铜精矿供应或仍偏紧。四地库存61.86万吨，增加1.64万吨，小幅上升。废铜本周精废价差持续扩大，一方面临近春节，废铜需求较差，一方面废铜产业链的库存水平较高。再生铜进口方面预计将在年后持续带来一定增量。消费端，本周现货交投冷清，下游加工企业陆续清仓过节，需求季节性冷清。12月电线电缆企业开工率91.02%，环比回落。
3.价格判断：美国财政、货币政策宽松预期强劲，民主党拿下两院后财政刺激加码的预期更加充分。在疫苗产能充足（2021Q2）前，欧美局部地区疫情可能出现反复的风险，我们在此前几周已经进行了提示。政策宽松+国内外经济复苏的宏观支撑主逻辑没有发生转变，预计价格走势仍然偏强。
投资策略：逢低可以试多。
风险提示：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，货币政策超预期收紧。
