中长期矛盾：全球疫情后时代的经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：疫苗产能充足前欧美疫情情况以及刺激政策加码。
我们的观点：
1.宏观：美国权力过渡方面好于预期，国会正式认定拜登胜选，特朗普承诺权利平稳过渡，不确定性回落。众议院本周可能就是否弹劾特朗普表决。美国非农业就业数据12月出现回落，拜登再度呼吁尽快推出数万亿美元经济支持。疫情方面，海外疫情爆发仍然严重，国内部分地区出现突发聚集性病例，但后续封锁措施较为高效，疫情爆发的风险极小。另外英国将近150万人接种了新冠疫苗。科兴生物疫苗在巴西试验中有效性达78%。新冠疫苗研发、生产、接种稳步开展。
2.基本面：基本面季节性淡季，略有利空。河北地区因疫情导致的封锁对电缆厂运输有影响，但考虑对企业生产活动影响有限，叠加北方消费淡季、高效防疫措施下，疫情基本可控，对基本面影响不大。矿端出现一些扰动，因居民封锁道路五矿旗下秘鲁Las Bambas铜矿所产价值5.3亿美元的18.9万吨铜精矿无法出口。进口铜精矿TC47.34美元/吨，出现回落，铜精矿供应仍偏紧。四地库存回落至61.96万吨，减少1.96万吨。废铜本周因精铜价格上涨幅度较大，精废价差持续扩大。消费端，本周现货因价格高，寒潮气候，以及交投冷清，下游加工企业陆续清仓过节，下游买兴冷清，需求季节性走弱。
3.价格判断：美国财政、货币政策宽松预期强劲，民主党拿下两院后财政刺激加码的预期更加充分，美国权力过渡平稳。政策宽松+国内外经济复苏的宏观支撑主逻辑没有发生转变。预计价格走势仍然偏强。
投资策略：价格合适时可以适量做多
风险提示：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，美国权力过渡可能出现极端情况，货币政策超预期收紧。
