中长期矛盾：全球疫情后时代的经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：疫苗产能充足前欧美疫情情况以及刺激政策加码。
我们的观点：
1.宏观：美国国内弹劾特朗普声音渐强。佩洛西称或在周三移交提案。疫情方面，海外疫情爆发仍然严重，德国延长封锁至3月末国内部分地区出现零星确诊，但疫情爆发的风险极小。中国12月社融增量，m2同比回落，社融拐点进一步确认、符合预期。
2.基本面：基本面季节性淡季，略有利空。河北地区因疫情导致的封锁对电缆厂运输有影响，但考虑对企业生产活动影响有限，叠加北方消费淡季、高效防疫措施下，疫情基本可控，对基本面影响不大。矿端出现一些扰动，因居民封锁道路五矿旗下秘鲁Las Bambas铜矿所产价值5.3亿美元的18.9万吨铜精矿无法出口。进口铜精矿TC47.34美元/吨，出现回落，铜精矿供应仍偏紧。四地库存回落至61.96万吨，减少1.96万吨。废铜本周因精铜价格上涨幅度较大，精废价差持续扩大。消费端，本周现货因价格高，寒潮气候，以及交投冷清，下游加工企业陆续清仓过节，下游买兴冷清，需求季节性走弱。
3.价格判断：上周四晚间美联储会议纪要称如果要调整购债规模会先行与市场沟通。周末市场对于消息的解读突然转向为美联储已经开始考虑如何缩减购债规模，避险情绪开始发酵，导致风险资产一度回落。但尚未见到美联储采取实质行动收紧货币政策的迹象，预计随着避险情绪消退，价格趋势会重新回到“政策宽松+经济复苏”的逻辑上。
投资策略：价格合适时可以适量做多。
风险提示：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，美国权力过渡可能出现极端情况，货币政策超预期收紧。
