上周国内外铜价走势双双出现了明显回落，在创出新高之后，铜价未能延续涨势，主要原因还是来自于宏观因素的拖累。在上一期的周报中，我们强调了美联储对于未来逐步缩减宽松水平的讲话改变是市场的中长期预期，虽然此后美联储主席表态在没见到大通胀之前不会退出，但是美元指数的上涨直接表明了市场已经在认真考虑这一因素。供需方面，对于中长期的铜价走势来说，我们更关注需求的变化，特别是今年海外经济复苏的情况以及新能源行业发展带来的新增需求的变化，从目前情况来看，我们还是坚持此前的判断，看好海外需求的今年的增长，看好新能源带来的需求增量。本周拜登宣布就职美国总统，其的财政刺激政策也将开始逐步落地，美国的需求有望开始出现明显增加。短期来看，我们主要关注国内的现货市场，从上周现货市场来看，现货成交平平，需求并未保持火热，现货的升水也是出现了回落，这符合我们此前对于消费淡季的现货走势判断。但从库存来看，上周国内库存再度下降，超出我们预期，我们认为这主要和北方疫情反复之后，下游为了避免未来可能的政策限制，提前开始囤货有关。因此，短期内铜价也是面临上下两难情况。整体来看，我们认为未来铜价走势将继续维持震荡向上的走势，宏观和供需节奏并不同步，市场波动加大，操作上不能过于激进。对于后市变化，投资者要更多关注宏观方面的消息。
2021年1月18日铜冠金源期货铜周报
