中长期矛盾：全球疫情后时代的经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：疫苗产能充足前欧美疫情情况以及刺激政策加码。
我们的观点：
1.宏观方面：周二耶伦将出席拜登1.9万亿刺激计划参议院听证会。疫情方面，海外疫情爆发仍然严重，欧盟推动7成人口接种疫苗。德国或将封锁时间延长到2月中。国内部分地区出现零星确诊，但疫情大面积爆发的风险较低。
2.基本面：季节性淡季，略有利空。矿端出现一些扰动，此前矿旗下秘鲁Las Bambas铜矿与路障抗议的社区居民达成的临时协议到期，未见续约，铜矿后续运输有一定风险。冶炼方面，印尼称今年将有4家炼厂投入运营。进口铜精矿TC46.55美元/吨，持续回落，铜精矿供应仍偏紧。四地库存60.52万吨，减少1.21万吨，持续回落。废铜临近春节，供需双弱，精废价差略有扩大。消费端，进入淡季后铜杆消费转弱。上周初受价格回落影响，现货市场下游及贸易商进行补货，交投情绪有所好转，但后续随着价格震荡，买兴明显转弱。
3.价格判断：美国财政、货币政策宽松预期强劲，美国权力过渡平稳。铜价仍将受“政策宽松+国内外经济复苏的宏观主逻辑”支撑，预计价格走势仍然偏强或维持高位震荡。短期支撑因素或集中在财政刺激政策或顺利通过。但应该留意疫苗产能有限下的疫情可能出现反复。
投资策略：逢低可以适量做多。
风险提示：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，美国权力过渡可能出现极端情况，货币政策超预期收紧。
