上周国内外铜价都出现了明显的走弱格局，特别是国内铜价更是连续走低，创出了近一个月来的新低。我们认为铜价回落的主要原因有两个方面，首先是宏观方面，压制铜价的宏观因素既有来自于美元因素的上涨，也有来自国内的流动性收紧。而美元的上涨的背后也是美国债的收益率回升，因此全球宽松政策的预期已经开始逐步转向，对于铜价此前过分乐观的预期形成了打压。其次是供需方面，目前距离国内春节的时间已经不多，国内铜市场已经进入了淡季，根据调研，下游工厂都已经开始逐步放假，市场成交清淡，需求也难以支撑铜价的持续上涨。虽然宏观和供需的短期因素对于铜价不利，但是我们对于后市仍然维持乐观看法。我们还是坚持此前的判断，看好海外需求的今年的增长，看好新能源带来的需求增量，特别是海外需求带来的增量影响将逐渐显现，这一逻辑目前还难以证伪。
同时，我们也看到了国内外铜库存处于低位，而在就地过年的倡导之下，我们看好今年节后的旺季提前到来，届时铜价供应或有可能捉襟见肘，铜价或将再次展开上涨行情。但是短期之内，市场仍将以震荡为主。所以，我们更建议主动去尝试在震荡区间下沿做多，追涨铜价则需要更加谨慎。
2021年2月1日铜冠金源期货铜周报
