行情回顾
上周沪铜主力合约 CU2103 前低后高，收于 58210 元/吨，周涨幅 1.15%。
后市展望
供应端，铜矿相对短缺格局延续，铜矿加工费 TC 再创新低，周环比大幅下滑 3.1 美元/吨（自 2020 年末以来连续下滑 6 周，累计下滑 8.59 美元/吨），至 40.85 美元/吨。短期南美主要铜矿产地秘鲁、智利等国家疫情反复及运输问题干扰矿端供应，铜矿紧缺的局面难改变，我们预期加工费 TC 大概率维持弱势，冶炼亏损减产预期继续支撑铜价。
需求端，国内宏观经济持续复苏，春节部分下游行业放假天数减少，叠加出口相关的部分行业订单较好，铜消费季节性边际走弱的力度相较往年弱化。
海外欧美国家经济缓慢恢复，美国 1 月份 Markit 制造业 PMI超预期上升至 59.2，欧元区 1 月制造业 PMI 小幅下滑至 54.7。
全球主要出口国家出口维持高景气度，其中中国 12 月出口增速18.1%，韩国 12 月出口增速 12.6%，海外经济整体边际好转，利好国内铜终端产品出口消费。
情绪层面，随着疫苗接种及美国刺激方案逐步推进，市场情绪有所回暖，提振基本金属金融属性。
库存方面，国内铜社会库存小幅累库，周环比增加 1.29 万吨。
全球角度看，LME、COMEX 及保税区库存周环比下滑 0.86 万吨万吨，全球铜库存仍处于近年来季节性低位。
综上，短期市场情绪有所回暖，提振基本金属金融属性。基本面方面，供应端铜矿相对紧缺，加工费 TC 持续创新低，冶炼厂亏损减产预期对铜价支撑逻辑延续。需求端海内外经济逐步复苏，铜消费整体不差。我们认为铜价中长期大概率延续上行趋势。
仅供参考。
策略建议
轻仓持有多单
风险提示
全球疫情反复；欧美实体经济恢复不及预期；宏观货币政策变化超预期。
2021年2月8日兴证期货铜周报
