上周铜价走势以震荡回落为主，但整体依然处于上涨趋势之中。对于铜价的回落，我们认为这更多是一个正常的调整。在春节长假之后，铜价短短 6 个交易日就上涨近万元/吨，短期之内过快过大的涨幅对于下游需求产生了压制，因此我们看到了现货涨势无法跟上期货，现货由升水转为贴水，下游终端需求对于高铜价难以接受，大量终端企业在这样高波动的铜价之下无所适从，采购也出现暂缓。因此，在出现短期利空，美债收益率上涨，美元指数上涨，或是利多不及预期，库存持续增加的情况之下，铜价就出现了快速的回调。但是从中长期来看，我们看好铜价的支撑因素没有改变，国内外经济仍处景气周期，新能源和可再生能源需求依然火热，基本面继续向好。综上，当前铜价的主要矛盾就在于持续向好的基本面和短期快速上涨的铜价之间的矛盾，短期的高铜价需要更多的时间来消化。
我们认为铜价在加速上涨之后确实迎来了调整震荡阶段，未来市场的关注焦点将重新回到现货市场之上，包括节后的累库程度怎样，以及铜价上涨之后，下游市场的需求情况如何，新年度的旺季会如何发展。虽然我们对此持乐观预期，但铜价也很可能在这些问题得到证实之后才有望展开新一轮的大幅上涨行情。整体来看，我们认为短期铜价调整并不是坏事，中长期继续维持看好观点。
2021年3月8日铜冠金源期货铜周报
