宏观面：从宏观层面来看，美联储FOMC会议鲍威尔重申宽松立场，点阵图预期与之前一致，维持利率水平不变，上调了核心PCE通胀预期与经济增速预期，随着美国疫苗接种顺利推进，大规模财政刺激落地，今年美国经济增长和通胀均存在超预期风险，如果美联储在较长的时间内维持宽松，那么将进一步加快经济复苏，增加通胀上行压力。近期可以观察到美国国债收益率曲线继续陡峭，实际利率的上升不利于商品价格依托通胀进一步上行，同时美元指数也有所反弹，对于高位铜价有一定压力；市场风险偏好短期呈现被压制的状态，一方面是近期部分欧洲国家疫情再度升级，另一方面是美债持续上升试探美联储底线，不过铜价表现相对坚挺，区间震荡格局不会被打破。
产业基本面：截止本周五（3月19日），SMM进口铜精矿指数（周）报32.8美元/吨，较上周五上涨0.73美元/吨，随着时间推移，年中新扩建铜矿的陆续释放，将为冶炼厂增加筹码，现货铜精矿TC博弈焦灼态势或将得到舒缓，然而短期内海外干扰事件不断，矿山招标加工费不断下跌，均令当下市场难以走出焦灼态势。四月炼厂集中检修期，精铜产量或将受到一定损害，供给端的情况当前对于价格支撑较强。在消费端，中国房地产市场，汽车市场和家电市场的景气度依然较高，在终端景气和订单量不减的背景下，初端消费领域自身的原料库存偏低，即便是对于铜价存在畏高心理，现货贴水下的交投情绪比较积极，下周进一步关注现货企业补库的进度；库存方面来看，LME持续交仓后库存再度减少，注销仓单库存迅速增加，海外需求驱动仍在；国内显性库存拐点尚未到来，不过累库高度和速度均不及往年同期，预计即将迎来去库表现。
策略：上周铜价维持区间震荡走势，整体价格重心较前一周有所上移，围绕67000元/吨震荡，周初价格最高触及68230元/吨，铜价周五最低触及到65510元/吨，不过随后价格韧性体现，再度反弹至67000元/吨附近。当前铜价的定价权重核心逐渐向基本面靠拢，在通胀预期继续上行的背景下，铜价暂时需要看见需求端的实质性改善才会进一步攀登，下周关注企业补库进度，预计铜价仍将呈现区间震荡格局，不过下方支撑和重心均有所上移，区间预计在65500-68500元/吨。
2021年第12周美尔雅期货铜周报
