7月23日的国务院常务会议后，财政政策和货币政策转向，但宽货币能否往信贷增长过渡，还有待观察。21世纪经济报道在采访多家银行后发现，与政策释放利好信息不同，银行实际业务层面依旧是“波澜不惊”，贷款慌或将持续。根据我们对某国有大行员工的调研，上半年该行并不缺乏资金，能否顺利给予授信额度还是在于企业的信用等级。尽管银行资金层面边际改善，但在经济下行阶段，企业的信用资质甚至会出现恶化，对于“终身问责”的银行从业人员而言，并不愿意降低放款尺度。因此央行定向降准释放的流动性堆积在银行间市场，并未有效传导至实体经济，前期无法获得贷款的企业依旧贷不到款。
货币政策的转向能否顺利传导至实体企业，还要看信贷条款是否迎来松动，此点目前来看不确定性较大，还需等待年中经济工作会议释放积极信号。
随着国内政策调整以及贸易战的硝烟暂时退去，市场风险偏好逐渐回升，人民币贬值压力下，国内铜价有望继续表现坚挺。前期被市场忽视的供应端扰动，在Escondida工人的劳动合同临近到期之际，重新被市场重视。政策方面，接下来1-2周将召开年中经济工作会议，去年会议于7月14日召开，今年有所推迟预计也与内外部错综复杂的经济环境相关。总体而言，预计铜价继续企稳反弹，沪铜主力主要波动在49500-51000元之间。
