上周铜价走势先抑后扬，突破了此前盘整一个多月的震荡区间，价格再次上行。铜价上涨的理由，我们在此前报告中已经多次分析，主要还是在于需求的边际好转的变化的支撑。在进入 4 月份之后，消费旺季的迹象更是逐渐显现，国内铜材开工的整体好转，使得下游的采购需求开始增加；而此前表现一般的铜杆行业也在国家电网提升全年度的投资完成计划之后给市场带来了乐观的预期。虽然消费市场正在逐步提升，但是市场好转并非一蹴而就，特别是在高铜价背景之下，下游显得更加小心翼翼。
在下半周铜价快速上涨之后，我们看到了现货升水出现了大幅回落，陷入市场对于铜价上涨开始出现抵触心理；而周五的库存报告更是再度增加 8000 余吨，上周开始的去库进程也同样并不顺利。这些现象都在说明铜价短期内快速上涨对其仍有足够的负反馈影响，这也证明了本轮铜价上涨难以和前期涨势一样，预计将更多是曲折的上涨，每上一个台阶都会出现这样的情况，需要等待时间来让下游逐步消化上涨的铜价。
整体来说，我们继续看好二季度国内铜价的震荡上涨行情，看好这个旺季对于铜价上涨带来的支撑作用，但是考虑到高铜价对于下游的影响，我们认为本轮上涨将更加缓慢和曲折。
2021年第16周铜冠金源期货铜周报
